Vorbemerkung (Methodik)

Diese Chronik folgt dem gleichen Anspruch wie die übrigen Geschichten dieses Projekts: Fakten werden belegt, Unsicherheit wird benannt, und Tatsachen werden von Deutung getrennt. Bei MiniMax ist die Quellenlage inzwischen besser als bei vielen privaten Modellhäusern, weil das Unternehmen seit Januar 2026 an der Hongkonger Börse notiert und dadurch Investor-Relations- und Finanzdaten veröffentlicht.

Quellenpriorität: Primärquellen (MiniMax News/Research, MiniMax IR, HKEX-/Finanzdokumente, Hugging Face, arXiv) > seriöse Presse (Reuters, SCMP, CNBC, Axios, LA Times) > Fach-/Regionalmedien (KrASIA, VentureBeat, Ars Technica, Sensor Tower) > Sekundärquellen. Benchmark-, Nutzer- und Effizienzangaben von MiniMax werden als Eigenangaben behandelt, sofern sie nicht unabhängig repliziert sind.

Legende: ✅ belegt · 🟡 teilweise belegt / vorsichtig zu lesen · 🔵 Interpretation

Der rote Faden: MiniMax ist weniger die „akademische“ Moonshot/Kimi-Geschichte und weniger die „Souveränitäts-/Enterprise“-Geschichte von Zhipu. MiniMax ist vor allem eine Produkt-, Medien- und Agenten-Geschichte: Companion-Apps, Creator-Video, Stimme, Musik, lange Kontexte, günstige Inferenz und Agenten als eigentlicher Produktkern.

Teil I – Gründung, SenseTime-DNA und Management (2022)

✅ MiniMax beschreibt sich selbst als im frühen Jahr 2022 gegründetes globales AI-Foundation-Model-Unternehmen. Einige Presse- und Sekundärquellen nennen Vorläufe Ende 2021; sauberer ist deshalb: operativer/juristischer Start um Ende 2021/Anfang 2022, offiziell „early 2022“.

✅ Gründer, Chairman, CEO und CTO ist Dr. Yan Junjie. Laut MiniMax IR war Yan zuvor mehr als sechs Jahre bei SenseTime, unter anderem als Vice President und stellvertretender Leiter des Research Institute. Auch wichtige Führungskräfte wie Yun Yeyi (COO) und Zhou Yucong (Visual Model Research Leader) haben SenseTime- oder Computer-Vision-Hintergrund.

✅ MiniMax‘ Mission lautet „Intelligence with Everyone“. Auf der Unternehmensseite beschreibt MiniMax Modelle, die Text, Audio, Bilder, Video und Musik verstehen, generieren und integrieren können. Zum Stichtag nennt MiniMax mehr als 236 Mio. Individualnutzer in über 200 Ländern/Regionen und mehr als 214.000 Enterprise- und Developer-Kunden.

🔵 MiniMax startet damit aus Chinas erster großer Deep-Learning-Welle: SenseTime-DNA, Computer Vision, Produktnähe und frühe Multimodalität. Das erklärt, warum MiniMax nicht nur Chatbots baut, sondern früh Video, Sprache, Musik und Charakterinteraktion priorisiert.

Quellen: MiniMax – About · MiniMax IR – Company Profile · MiniMax IR – Management

Teil II – Glow, Talkie und Xingye: die Companion-Wurzel (2022-2024)

🟡 MiniMax‘ erstes bekanntes Consumer-Produkt war Glow, eine AI-Companion-App, in der Nutzer virtuelle Figuren erstellen und mit ihnen chatten konnten. Sekundärquellen nennen einen Start im Oktober 2022 und eine Entfernung aus chinesischen App-Stores im März 2023. Berichtet wurden Moderations-, Jugendschutz- und sexualisierte-Content-Probleme. Die genaue Datenlage ist schwächer als bei späteren MiniMax-Ereignissen, deshalb bleibt Glow vorsichtig markiert.

✅ Nach Glow baute MiniMax die Companion-Schiene unter zwei Marken neu auf: Talkie für internationale Märkte und Xingye / 星野 für China. SCMP berichtet, Talkie sei im Juni 2023 gestartet. Xingye wird in chinesischen und regionalen Quellen als chinesisches Pendant ab September 2023 beschrieben.

✅ Talkie wurde 2024 MiniMax‘ erster global sichtbarer Consumer-Erfolg. Laut SCMP/Sensor Tower war Talkie im ersten Halbjahr 2024 die viertmeistgeladene KI-App in den USA und lag damit vor Character.AI. Global kam Talkie in den ersten acht Monaten 2024 auf rund 17 Mio. Downloads.

✅ Im Dezember 2024 verschwand Talkie zeitweise aus Apples US-App-Store. SCMP berichtete, Talkie habe „technical reasons“ genannt; Google Play blieb verfügbar. Das Ereignis gehört in die Chronik, weil es MiniMax‘ Plattform-, Datenschutz- und geopolitische Risiken im Consumer-Markt zeigt.

🔵 Talkie ist strategisch wichtig: MiniMax hatte schon vor Hailuo eine internationale Consumer-Marke. Companion-AI brachte Wachstum und Daten, aber auch Moderations-, Minderjährigen- und emotionale-Abhängigkeitsthemen.

Quellen: SCMP – Talkie App Store · Sensor Tower – AI Apps 2024 · NOPE AI Harm Tracker – Glow

Teil III – Finanzierung, Alibaba und der Weg an die Börse (2023-2026)

✅ Reuters berichtete am 1. Juni 2023, MiniMax stehe vor einer Finanzierung von mehr als 250 Mio. USD, unter anderem von einer Tencent-gestützten Einheit; die Bewertung wurde mit rund 1,2 Mrd. USD angegeben.

✅ Im März 2024 führte Alibaba Berichten zufolge eine Finanzierungsrunde von mindestens 600 Mio. USD an; die Bewertung wurde mit etwa 2,5 Mrd. USD angegeben. Damit wurde MiniMax einer der sichtbarsten chinesischen „AI Tigers“ neben Moonshot, Zhipu, Baichuan und 01.AI.

✅ Am 8. Januar 2026 berichtete Reuters, MiniMax habe im Hongkonger IPO HK$4,82 Mrd. beziehungsweise rund 619 Mio. USD erlöst. Die Aktie wurde unter 00100.HK / MINIMAX-WP gehandelt; der Börsenstart erfolgte am 9. Januar 2026.

✅ Die FY2025-Zahlen zeigen die Stärke und die Belastung zugleich: 79,0 Mio. USD Umsatz (+158,9 % gegenüber 2024), davon 73 % außerhalb des chinesischen Festlands; 20,1 Mio. USD Bruttogewinn und 25,4 % Bruttomarge; 252,8 Mio. USD R&D-Ausgaben; 250,9 Mio. USD adjusted net loss; 1,05 Mrd. USD Cash Balance zum 31. Dezember 2025.

🔵 Der IPO ist MiniMax‘ Sonderfall: OpenAI, Anthropic, xAI und viele chinesische Wettbewerber sind privat; MiniMax muss den Foundation-Model-Wettlauf öffentlich bilanzieren. Das schafft Transparenz, aber auch stärkeren Margen- und Monetarisierungsdruck.

Quellen: Reuters/ThePrint – 250M-Runde · Fortune/Bloomberg – Alibaba-Runde · Reuters/Yahoo – MiniMax IPO · MiniMax FY2025 Results · HKEX/MiniMax FY2025 PDF

Teil IV – 2024: Speech, Partner Day und Hailuo Video-01

✅ Am 20. Juni 2024 berichtete MiniMax, das Speech-01-Modell habe seit November 2023 mehr als 2.000 Enterprise-Kunden bedient. Einsatzfälle waren Sprachlernen, PC-Voice-Assistenten, Voice Chat, Gesang, personalisierte Voiceovers und Audiobooks.

✅ Am 31. August 2024 veröffentlichte MiniMax „3 billion interactions with the world“: durchschnittlich 3 Mrd. KI-Interaktionen pro Tag, 300 Billionen Text-Tokens pro Tag, 20 Mio. generierte Bilder pro Tag und 70.000 Stunden synthetisierte Stimme pro Tag. Gleichzeitig wurden abab-video-1, abab-music-1, ein Update von abab-speech-1 und ein kommendes multimodales abab 7 angekündigt.

✅ Ebenfalls am 31. August 2024 startete Video-01, MiniMax‘ erstes AI-native Videomodell. Es unterstützte 720p, 25 fps, bis zu 6 Sekunden Länge, Text-to-Video und Image-to-Video. SCMP ordnete den Launch als chinesische Antwort auf Sora ein; Ars Technica testete Hailuo im Oktober 2024 als gut zugänglichen Video-Generator.

🟡 Die enormen Token-/Nutzungszahlen sind MiniMax-Eigenangaben. Historisch sind sie trotzdem relevant, weil sie zeigen, dass MiniMax schon 2024 nicht nur Paper, sondern reale Nutzung und Produktvolumen als Argument nutzte.

🔵 2024 wurde MiniMax vom Companion-Unternehmen zum Creator- und Multimodal-Unternehmen. Speech, Music, Image und Video wurden nicht als Nebenprodukte, sondern als zusammenhängender Medien-Stack aufgebaut.

Quellen: MiniMax – Speech-01 · MiniMax – 3 billion interactions · MiniMax – Video-01 · SCMP – Video-01 · Ars Technica – Hailuo Test

Teil V – 2025: Long Context, Open Weights und Hailuo 02

✅ Im Januar 2025 veröffentlichte MiniMax MiniMax-01, darunter MiniMax-Text-01 und MiniMax-VL-01. MiniMax-Text-01 ist ein MoE-Modell mit 456 Mrd. Gesamtparametern und 45,9 Mrd. aktiven Parametern pro Token. Die Architektur kombiniert Lightning Attention, Softmax Attention und Mixture-of-Experts. Laut Model Card wurde auf 1 Mio. Tokens Trainingskontext skaliert und bis zu 4 Mio. Tokens Inferenzkontext unterstützt.

✅ Lightning Attention ist technisch eine Form effizienter/linearer Aufmerksamkeit, die MiniMax mit klassischer Softmax-Attention kombiniert. Die Chronik korrigiert deshalb die vereinfachende alte Lesart: Es ist nicht einfach „Transformer mit mehr Kontext“, sondern ein Hybrid aus linearer und klassischer Attention plus MoE.

✅ Am 28. Februar 2025 startete Image-01, MiniMax‘ erstes Text-to-Image-Modell als API-Produkt. Es war weniger bekannt als Hailuo Video, aber wichtig für Character-Design, Storyboards, Referenzbilder und Creator-Workflows.

✅ Am 16. Juni 2025 veröffentlichte MiniMax MiniMax-M1, ein großskaliertes Hybrid-Attention-Reasoning-Modell mit 1 Mio. Tokens Kontext und bis zu 80.000 Tokens Reasoning Output. MiniMax nannte CISPO als RL-Algorithmus und berichtete, der RL-Trainingslauf habe 512 H800 GPUs für drei Wochen und rund 534.700 USD gekostet.

✅ Am 18. Juni 2025 folgte Hailuo 02: native 1080p-Option, bessere Instruction Following, „Extreme Physics Mastery“ und Noise-aware Compute Redistribution (NCR). MiniMax nannte eine 2,5-fache Effizienzverbesserung bei Training und Inferenz sowie mehr als 370 Mio. durch Hailuo 01 erzeugte Videos.

🟡 „Open Source“ ist bei MiniMax sorgfältig zu lesen. MiniMax verwendet den Begriff selbst, aber bei großen Modellen ist oft Open Weight präziser: Gewichte und Model Cards sind verfügbar, doch Trainingsdaten, vollständige Pipeline und alle Reproduktionsbedingungen sind nicht vollständig offen.

Quellen: Hugging Face – MiniMax-Text-01 · arXiv – MiniMax-01 · MiniMax – Image-01 · MiniMax – MiniMax-M1 · arXiv – MiniMax-M1 · MiniMax – Hailuo 02

Teil VI – Ende 2025: M2, Agent, Hailuo 2.3, Speech 2.6 und Music

✅ Am 27. Oktober 2025 veröffentlichte MiniMax MiniMax M2 und MiniMax Agent. M2 wurde als Modell für Agents und Code positioniert: Coding, Tool Use, Deep Search, Shell, Browser, Python Code Interpreter und MCP-Tools. Laut Hugging Face hat M2 230 Mrd. Gesamtparameter und rund 10 Mrd. aktive Parameter; die Lizenz wird dort als modified MIT angezeigt.

✅ Am 28. Oktober 2025 veröffentlichte MiniMax Hailuo 2.3 und Hailuo 2.3 Fast. Das Modell verbesserte laut MiniMax komplexe Körperbewegungen, Physikverständnis, Charakter-Mikroexpressionen, Stilisierung, Licht/Schatten und Motion Commands. In den FY2025-Daten nennt MiniMax bis Ende 2025 mehr als 600 Mio. generierte Videos über seine Videomodelle.

✅ Am 30. Oktober 2025 folgte Speech 2.6, optimiert für Voice-Agent-Szenarien, mit mehr als 40 Sprachen und niedriger Latenz. MiniMax berichtete in FY2025, das Speech-Modell habe weltweit mehr als 200 Mio. Stunden Sprache generiert.

✅ Im Dezember 2025 veröffentlichte MiniMax M2.1 für komplexere reale Aufgaben, mehrsprachiges Programming und Agent-Workflows; außerdem M2-her als Modellbasis für Talkie/Xingye. Laut FY2025-Bericht wurde M2 das erste chinesische Modell auf OpenRouter mit mehr als 50 Mrd. Tokens täglichem Verbrauch.

🔵 Mit M2 beginnt MiniMax‘ Agentenphase. Bis dahin war MiniMax stark über Companion und Creator-Video sichtbar; ab Ende 2025 rückt Coding, Tool Use, Deep Search und Office-Arbeit in den Mittelpunkt.

Quellen: MiniMax – M2 & Agent · Hugging Face – MiniMax-M2 · MiniMax – Hailuo 2.3 · MiniMax – Speech 2.6 · MiniMax – M2.1 · MiniMax FY2025 Results

Teil VII – 2026: Börse, M2.5, Forge, M2.7, Mavis, M3, H3 und M3.1-Flash-Preview (bis Oktober 2026)

✅ Im Januar 2026 startete MiniMax das MiniMax Agent AI-native Workspace-Produkt; am 23. Januar 2026 veröffentlichte MiniMax Speech 2.8, mit Fokus auf natürlichere Stimme, Sound Tags, 10-Sekunden-Voice-Cloning und Studioqualität.

✅ Am 12. Februar 2026 veröffentlichte MiniMax M2.5. MiniMax nannte 80,2 % SWE-Bench Verified, 51,3 % Multi-SWE-Bench und 76,3 % BrowseComp als eigene Launch-Angaben. Wichtig ist weniger der Vergleich gegen einzelne westliche Modelle als die These: komplexe Agenten sollen wirtschaftlich skalierbar werden. MiniMax bewarb bei 100 Tokens/Sekunde etwa 1 USD pro Stunde Betriebskosten.

✅ Am 13./14. Februar 2026 erklärte MiniMax Forge, ein internes Agent-RL-Framework. Forge soll beliebige Agent-Scaffolds trainierbar machen, Kontextlängen bis 200k unterstützen und täglich Millionen Samples verarbeiten. Der Punkt wurde in der alten Chronik zwar erwähnt, aber die Bedeutung wurde noch nicht klar genug herausgestellt: Forge ist der Trainingsunterbau der M2.5-Agentenlogik.

✅ Am 18. März 2026 veröffentlichte MiniMax M2.7 und sprach von „early echoes of self-evolution“. Belegt ist: MiniMax positioniert M2.7 als Modell, das beim Bau von Agent-Harnesses, Skills, RL-Experimenten und internen Modell-Workflows hilft. Der starke Begriff „Self-Evolution“ bleibt eine MiniMax-Deutung und sollte nicht als autonome Selbstverbesserung im starken Sinn gelesen werden.

✅ Am 10. April 2026 erschien Music 2.6 mit Verbesserungen bei Instruction Control, BPM, Tonart, Songstruktur, emotionaler Entwicklung, Cover-Funktion, tieferen Frequenzen und erstem Audio-Feedback unter 20 Sekunden.

✅ Im April 2026 trat MiniMax Hailuo beim World AI Film Festival 2026 in Cannes auf, unter anderem als globaler Partner und Co-Initiator eines Chinese Special Track. Hailuo wurde dort stärker als AI-native Film-/Creator-Plattform positioniert.

✅ Am 27. Mai 2026 stellte MiniMax das Agent-Team-Upgrade Mavis vor: „MiniMax as a Jarvis“. Kernidee: mehrere Agenten parallel, Rollen wie Leader/Worker/Verifier, geteilte Credits zwischen Agent/API/CLI und stärker auf lange Aufgaben ausgelegte Zusammenarbeit.

✅ Am 1. Juni 2026 veröffentlichte MiniMax M3. M3 unterstützt laut MiniMax 1 Mio. Tokens Kontext, ist nativ multimodal für Bild- und Videoeingaben, nutzt MiniMax Sparse Attention (MSA) und kann über MiniMax Code einen Desktop-Computer bedienen. MiniMax bezeichnet M3 als erstes Open-Weight-Modell, das Coding/Agentik, 1M-Kontext und native Multimodalität zusammenbringt.

✅ Nachmeldung zur M3-Veröffentlichung: Die im Juni angekündigten M3-Gewichte und der technische Unterbau sind inzwischen öffentlich — die Gewichte liegen auf Hugging Face (MiniMaxAI/MiniMax-M3), das Paper zur MiniMax Sparse Attention auf arXiv. Die Launch-Benchmarks von M3 bleiben gleichwohl Eigenangaben, sofern sie nicht unabhängig repliziert sind.

🔵 M3 ist MiniMax‘ bisheriger Höhepunkt: Long Context, Agenten, Coding, Multimodalität, Computer Use und ein Token-Plan für günstige Alltagsnutzung. Die offene Frage ist, ob daraus ein nachhaltiges Plattformgeschäft entsteht oder ob die niedrigen Preise die Margen dauerhaft belasten.

✅ Am 14./16. Juli 2026 holte sich MiniMax frisches Börsenkapital: die Platzierung von 35,6 Mio. neuen Class-A-Aktien zu je 268,00 HKD brachte netto rund 9,44 Mrd. HKD, eine Nullkupon-Wandelanleihe über 6,5 Mrd. HKD (fällig 2027, Wandlungspreis 335 HKD) netto rund 6,43 Mrd. HKD — zusammen brutto rund 16,04 Mrd. HKD (~2 Mrd. USD). Laut Maples Group eine der größten KI-Finanzierungen Hongkongs; bei der Ankündigung Anfang Juli war die Aktie zunächst gefallen.

✅ Zur WAIC 2026 (17. Juli, Shanghai) präsentierte MiniMax M3 samt multimodalem Line-up und gab eine erste Vorschau auf das neue Video-Modell H3. Der Auftritt war um Ökosystem-Cases gebaut — Roboterhunde, KI-Brillen, Smart Earbuds, NAS, Finanzdienste, Film und TV. Kurz zuvor war der Desktop-Client MiniMax Code 2.0 aktualisiert worden.

✅ Am 31. Juli 2026 veröffentlichte MiniMax H3 (in der Community schnell „Hailuo 3.0“): ein omni-modales Generierungsmodell, das Text, Bild, Video und Audio als einen gemeinsamen Kontext liest (bis zu 12 Referenzdateien: 9 Bilder, 3 Videos, 3 Audios), Clips von 4–15 Sekunden bei 24 fps erzeugt (768p, hochskalierbar bis 1440p bzw. 2976×1248 im 21:9-„2K“-Modus) und Dialog, Umgebungssound und Effekte nativ im selben Generierungsschritt mitliefert. Ergebnisse sind per natürlichsprachlicher Anweisung nacheditierbar. ByteDance legte am selben Tag Seedance 2.5 nach — ein seltener Gleichzeitig-Launch der beiden chinesischen Video-Flaggschiffe.

✅ Am 3. August 2026 folgten die H3-Base-Gewichte (33,1 Mrd. Parameter, BF16) auf Hugging Face, samt FL2VA-/Ref2VA-Checkpoints; binnen Wochen millionenfach geladen und von ComfyUI repackt. H3 gilt seither als bestes offenes Video-Modell. 🟡 Der Haken steht in der MiniMax H3 Community License: „Excluded Territories“ sind die EU, das UK, Südkorea und die USA — legales Self-Hosting ist dort ausgeschlossen, und das 2K-Upscaling (H3-Regenerate-2K) blieb zunächst API-only. „Open Weights“ bedeutet hier erstmals bei MiniMax: offen, aber nicht überall.

✅ Am 13. August 2026 erschien Music 3.0 mit offenen Gewichten: komplette Songs bis rund fünf Minuten (32 kHz, Stereo) aus einer kreativen Idee plus optionalen Lyrics — Komposition, Arrangement, Gesang und Produktion in einem Durchlauf.

✅ Am 26. August 2026 legte MiniMax die ersten Halbjahreszahlen seit dem IPO vor: Umsatz 116,6 Mio. USD (+283,1 % gegenüber 30,4 Mio. — mehr als das Gesamtjahr 2025 mit 79,0 Mio. USD); Open Platform und Enterprise-Services 73,9 Mio. USD (+703,1 %, Anteil 63,4 % statt 30,3 %); AI-native Produkte 42,6 Mio. USD (+100,9 %); Bruttomarge 12,1 → 17,9 %; F&E 296,9 Mio. USD (+138,8 %); adjusted net loss 293,0 Mio. USD (Vorjahr: 138,7 Mio.); Nettoverlust 358,0 Mio. USD (−11 %); Cash-Bestand 1,32 Mrd. USD. CEO Yan Junjie: Der Token-Verbrauch auf MiniMax sei bis Juli auf das 20-Fache des Januar-Niveaus gewachsen — „Minimize the Cost, Maximize the Intelligence“.

🟡 Ende August berichteten Broker (u. a. via AASTOCKS/Futu), MiniMax‘ annualisierte Umsatzrate (ARR) habe im August 800 Mio. USD überschritten, mit einem B2B-Anteil von über 80 %. Die Zahl stammt nicht aus einer Unternehmensmitteilung. Als nächste ARR-Treiber nennen die Analysten die erwarteten Releases M3.1, M3 Pro und H3.1; M3.1 erschien am 27. September 2026 zunächst als Flash-Preview (siehe unten), M3 Pro und H3.1 standen zum 2. Oktober 2026 weiter aus.

✅ Der Kursverlauf zeigt die Kehrseite des Börsen-Jahrs: Nach dem Allzeithoch von 1.330 HKD intraday am 18. März 2026 (Schluss 1.238 HKD, rechnerisch über 430 Mrd. HKD Marktkapitalisierung; Anfang Februar lagen die Tageshochs bei 550 bis 690 HKD) halbierte sich die Aktie binnen Wochen — ein „Pair Trade“ zugunsten von Zhipu. Das bisherige Tief datiert vom 27. Juli 2026 (186,20 HKD); am 2. Oktober schloss die Aktie bei 242,80 HKD, rund 82 % unter dem Hoch. Am 19. August rutschte auch MiniMax zweistellig, als die Knappheitsprämie der „Börsen-LLM-Zwillinge“ bröckelte. Anfang September 2026 notierte MiniMax um 350 HKD bei rund 122,5 Mrd. HKD (~15,6–15,8 Mrd. USD) — immer noch gut das Doppelte des IPO-Preises von 165 HKD.

🔵 Das erste Halbjahr an der Börse bestätigt die MiniMax-These und verschärft ihre Frage zugleich: Die Open Platform wird zum Kern-Wachstumsmotor (+703 %), die Marge dreht spürbar, aber der adjusted net loss wächst mit. H3 zeigt zugleich MiniMax‘ Offenheits-Strategie an ihrer neuen Grenze: Gewichte ja, aber mit Territorial-Ausschluss — ein Signal, dass auch chinesische Open-Weight-Häuser Lizenzhebel gegen westliche Märkte einsetzen.

✅ Am 3. September 2026 stellte HUMAIN, die KI-Tochter des saudischen Staatsfonds PIF, auf der LEAP in Riad humain-m3 vor: ein von MiniMax im Auftrag entwickeltes arabisches Frontier-Modell auf Basis von MiniMax-M3 mit 428 Mrd. Parametern (MoE, 23 Mrd. aktiv je Token), weitertrainiert auf über einer Billion arabischer Token. HUMAIN nennt im Mittel 89,37 % über sieben arabische Benchmarks (ArabicMMLU 90,70 %, AraTrust 97,53 %, MadinahQA 95,44 %), vor GPT-5.6 SOL (87,30 %), Opus 5 (87,34 %) und dem Basis-M3 (80,34 %); das Modell ist multimodal, unterstützt Tool- und Computer-Use und drei Denkmodi. Verfügbar als Research Preview über HUMAIN Node mit OpenAI-kompatibler API; die Gewichte sollen nach dem Safety-Training unter der MiniMax Community License folgen. Die Benchmark-Werte sind Herstellerangaben. 🟡 Die Aktie legte am 4. September laut HKET rund zehn Prozent zu.

✅ Am 16. September 2026 nahm Singapurs Workforce Development Agency drei MiniMax-Produkte in die KI-Abo-Komponente des SkillsFuture-Programms auf: Wer einen der über 200 anerkannten KI-Kurse abschließt, bekommt sechs Monate Premium-Zugang zu Werkzeugen aus dem Singtel AI Pass, darunter MiniMax Agent, Hailuo AI und MiniMax Audio neben ChatGPT Plus, Google AI Pro, Microsoft 365 Personal und Manus. Ziel sind 100.000 Beschäftigte in drei Jahren und 10.000 Unternehmen. Laut TMTPost ist MiniMax damit erstmals Teil eines staatlichen KI-Weiterbildungsprogramms in einem Industrieland. Die Aktie stieg am 17. September um 7,1 % auf 254,80 HKD und am 18. September um 6,7 % auf 271,80 HKD (Umsatz 473 Mio. HKD); nach Firmenangaben kommen rund 60 % des Umsatzes aus dem Ausland. 🟡 Bereits am 11. September hatte Genspark Gen-1 Slides auf den offenen M3-Gewichten gestartet (Sohu).

✅ Am 18. September 2026 stellte MiniMax den Kern seines Coding-Agenten als MiniMax Code CLI v0.4.12 unter MIT-Lizenz auf GitHub. Entwickler sollen Tool-Aufrufe und Rechtevergabe prüfen und „verlässliche Unternehmensanwendungen“ bauen können; im FrontierHarness Eval nennt MiniMax 76,7 % Aufgabenerfolg bei einer medianen Laufzeit von 4:33 Minuten (Herstellerangabe). Das CLI arbeitet interaktiv oder headless und spricht neben der MiniMax-API auch OpenAI- und Anthropic-kompatible Endpunkte an; bis zum 2. Oktober sammelte das Repository rund 2.000 Sterne. Am 21. September folgte OpenAgentCore (MIT, Pre-Release): eine selbst gehostete Ausführungsschicht, die die OpenAI Agents API nachbildet und Codex, Claude Code und MiniMax Code als native Harnesses einbindet; die Modellwahl bleibt frei.

🟡 Am 23. September 2026 erschien auf OpenCode und als „Space Bunny Alpha“ auf OpenRouter ein unbenanntes Modell mit 1 Mio. Token Kontext und Text-, Bild- und Videoeingabe, eine Woche gratis. Nach sechs Tagen zählte OpenCode rund 201.000 Nutzer und 12,3 Mio. Sitzungen; bis zum 29. September liefen dort 45 Billionen Token durch das Modell (DeepSeek V4.1 Flash: 35 Billionen), auf OpenRouter 18,2 Billionen pro Woche, Platz zwei hinter DeepSeek V4.1 Flash (20,8 Billionen). Tester fanden Tokenizer-Zeichenketten, die vollständig mit der MiniMax-Serie übereinstimmen; MiniMax äußerte sich nicht. Das Muster entspricht Zhipus „Ox Alpha“: anonyme Testläufe auf Aggregatoren vor dem offiziellen Start. Die Zuordnung bleibt unbestätigt.

✅ Am 27. September 2026 schaltete MiniMax M3.1-Flash-Preview in MiniMax Code frei, das erste Modell der M3.1-Generation. Die Plattform-Docs führen es als „Frontier multimodal coding model with 1M context window and tunable thinking depth“: 1 Mio. Token Kontext, nativ multimodal, fünf Denktiefen (low, medium, high, xhigh, max). Zum Start wurden alle Token-Kontingente zurückgesetzt, vom 28. September bis 7. Oktober gab es doppelte tägliche Gratis-Punkte für Code-Modelle und H3. Nutzer berichten stabile 150+ Token pro Sekunde. Es fehlten zum Stichtag eine öffentliche API, Preise, Benchmarks und eine Model Card; die Gewichte sind nicht offen. Nach dem Yicai-Analystenkommentar steht das vollständige M3.1 weiter aus, M3 Pro ist in Entwicklung; H3.1 bleibt angekündigt.

✅ Der Kurs zeigte im September beide Richtungen: Nach den Export-Meldungen stieg die Aktie bis zum 21. September auf 298 HKD. Dann drückten die Untersuchung der chinesischen Cyberspace-Behörde CAC gegen DeepSeek und Moonshot (23. September: Zhipu −12 %, MiniMax −6,8 %) und ein breiter Tech-Ausverkauf am 1. Oktober (Hang Seng −2,64 %, MiniMax −6 %) den Kurs. Am 2. Oktober 2026 schloss MiniMax bei 242,80 HKD (−2,96 %), Marktkapitalisierung 84,79 Mrd. HKD, laut CompaniesMarketCap 10,8 Mrd. USD und Rang 1895 weltweit; Anfang September waren es rund 350 HKD und 122,5 Mrd. HKD, gegenüber dem IPO-Preis von 165 HKD bleibt ein Plus von 47 %. 🟡 Macquarie rechnet laut SCMP vom 8. September damit, dass Z.ai und MiniMax bis 2030 Verluste schreiben; 36Kr verweist auf JPMorgans Herabstufung auf „Neutral“ im Juni, auf Entwicklerkritik an einem überhasteten M3-Start und darauf, dass M3.1 und M3 Pro ausstehen.

🔵 Der Herbst 2026 verschiebt die MiniMax-Erzählung von Modellen zu Kanälen: Riad und Singapur zeigen, dass offene M3-Gewichte und fertige Produkte Staatskunden erreichen; die offenen Werkzeuge (Code CLI, OpenAgentCore) binden Entwickler an die Plattform. Gleichzeitig steht MiniMax auf einer US-Behördenliste mutmaßlicher Destillierer, und die Aktie liegt zum Stichtag rund 30 % unter dem Septemberstart. M3.1 kam nur als Preview; was die Broker in die ARR-Erwartung eingepreist haben, ist erst zum Teil geliefert.

Quellen: MiniMax – Speech 2.8 · MiniMax – M2.5 · MiniMax – Forge · MiniMax – M2.7 · MiniMax – Music 2.6 · MiniMax – Hailuo in Cannes · MiniMax – Mavis Agent Team · MiniMax – M3 · Hugging Face – MiniMax-M3 · arXiv – MiniMax Sparse Attention · Morningstar/Dow Jones – Fundraising-Plan · Futunn/Zhitong – Platzierung · Maples Group – HK$16 Mrd. · Davis Polk – Placement & CB · Bit.Fan/The Paper – WAIC 2026 · MiniMax – H3 · Digital Applied – H3 Launch · Pixo – H3 Specs · Hugging Face – MiniMax-H3 · explainX – H3-Lizenz · MiniMax – Music 3.0 · Hugging Face – MiniMax-Music3 · MiniMax – H1 2026 Results · Yahoo/PRNewswire – H1 2026 · Futunn – H1-Kommentar · Futunn/AASTOCKS – ARR · AI Weekly – Pair Trade · Yahoo Finance – 0100.HK · CompaniesMarketCap – MiniMax · Yicai via 163 – „大模型双雄“ · PR Newswire – HUMAIN humain-m3 · Unite.AI – humain-m3 · Sohu – „出海“-Fortschritte · Caijing – Singtel AI Pass · Sina Finance – MINIMAX-W +6,7 % · TMTPost – Singapur-Programm · IT之家 – Code CLI Open Source · Tencent News – Code CLI · GitHub – minimax-code · GitHub – OpenAgentCore · BlockTempo – Space Bunny · Startup Fortune – M3.1-Flash-Preview · MiniMax Platform – Modellliste · ChainCatcher – M3.1-Flash-Preview · ad-hoc-news – M3.1-Flash-Preview · Sohu – M3.1 Nutzeraktion · Yicai via Tencent – M3.1-Kommentar · 36Kr – Sekundärmarkt · Sedaily – CAC-Untersuchung, Kurse · SCMP – Macquarie: Verluste bis 2030

Teil VIII – Kontroversen, Recht und Regulierung

Companion AI: Moderation, Jugendschutz und emotionale Abhängigkeit

🟡 Glow und später Talkie/Xingye machen MiniMax zu einem frühen Beispiel für Companion-AI-Risiken. Es geht nicht nur um falsche Fakten, sondern um simulierte Beziehungen, Minderjährige, sexualisierte Rollenspiele, Moderation, Datenschutz und emotionale Abhängigkeit. Die Quellenlage zu Glow ist schwächer; die Talkie-App-Store-Episode ist durch SCMP gut belegt.

Copyright: Hollywood gegen Hailuo

✅ Am 16. September 2025 verklagten Disney, NBCUniversal und Warner Bros. Discovery MiniMax in den USA wegen angeblicher Urheberrechtsverletzungen durch Hailuo AI. Die Klage wurde beim U.S. District Court for the Central District of California eingereicht. Die Studios warfen MiniMax unter anderem vor, geschützte Figuren und Werke in Bild-/Videogeneration und Werbung unautorisiert zu nutzen.

✅ MiniMax reichte im April 2026 zwei Anträge auf Klageabweisung (motions to dismiss) ein: „MiniMax“ sei keine juristische Person, sondern ein Markenname; die Studios hätten die Figuren nicht eigenständig registriert; ein Kopieren habe nicht in den USA stattgefunden. Am 26. Mai 2026 (Reuters; NAIP News datiert die Entscheidung auf den 23. Mai) wies Richter Stanley Blumenfeld (U.S. District Court, Central District of California) die Anträge ab: Hailuo AI werde über den Auslandsbetreiber gezielt an US-Nutzer vermarktet, was die Zuständigkeit begründet; bekannte Figuren wie die aus Marvel-, Star-Wars- oder Disney-Filmen genießen eigenständigen Schutz, wenn sie hinreichend ausgeprägt und wiedererkennbar sind; die Vorwürfe direkter wie mittelbarer (contributory, vicarious) Verletzung sind schlüssig vorgetragen. Das Verfahren geht in die Discovery; die Zustellung nach dem Haager Übereinkommen kann laut Tech Times 18 bis 24 Monate dauern. Dieser Absatz korrigiert den Stand vom 6. September 2026, der die Anträge noch als unentschieden führte. Historisch relevant bleibt die Eskalation: Nach Klagen gegen Midjourney traf Hollywood auch einen chinesischen, international angebotenen Video-KI-Dienst, und ein ausländischer Firmensitz schützt davor nicht.

US-Destillationsvorwurf: Advisory AA26-251A

✅ Am 8. September 2026 veröffentlichten NSA, CISA und FBI das gemeinsame Advisory AA26-251A („China-Based Artificial Intelligence Companies Conducting Industrial-Scale Distillation Campaigns Against U.S. AI Companies“). Es nennt sechs Firmen: DeepSeek, Moonshot AI, Alibaba, MiniMax, StepFun und Z.AI. Zu MiniMax heißt es, das Unternehmen habe Ende 2025 Chain-of-Thought-Reasoning sowie RL-, SFT- und Software-Engineering-Fähigkeiten aus Claude Code, Claude Sonnet 4, Claude Opus sowie Gemini 1, 2.5 Pro und 3 Pro destilliert, Claude Code intern für Code-Generierung und -Analyse genutzt und „sogar Prompt Injections“ eingesetzt, um Claude Code glauben zu machen, es sei ein MiniMax-Produkt. Die Behörden empfehlen Anbietern, auffällige Konten zu erkennen, Antworten an vermutete Destillierer gezielt zu verändern und Erkenntnisse zwischen Modellanbietern, Clouds und API-Aggregatoren zu teilen.

🟡 Anthropics Threat-Intelligence-Report „Detecting and countering misuse of AI: September 2026“ beschreibt für MiniMax ein Proxy-Netz über eine Briefkastenfirma, ohne Zahlen; insgesamt spricht Anthropic von rund 190 Mio. Claude-Austauschen durch sieben chinesische Labs (Forkast). Keine der sechs Firmen äußerte sich gegenüber The Next Web; der Sprecher der chinesischen Botschaft, Liu Chang, nannte die Vorwürfe einen „gezielten Angriff“ auf Chinas KI-Entwicklung. Am 22./23. September befragte Chinas Cyberspace-Behörde CAC Mitarbeiter von DeepSeek und Moonshot, weil Nutzeranfragen an Claude durchgereicht worden sein sollen; MiniMax wurde in den Berichten nicht genannt, verlor an dem Tag aber 6,8 %.

🔵 Für MiniMax wiegt die Nennung schwerer als für Alibaba oder DeepSeek: Das Unternehmen erzielt rund 60 % des Umsatzes im Ausland und wirbt um westliche Entwickler. Direkte Sanktionen folgten dem Advisory nicht; die Stoßrichtung ist, US-Anbieter zu Gegenmaßnahmen zu bewegen. Ob daraus Kontosperren oder Vertragsklauseln werden, die MiniMax’ Zugang zu Partnern und Benchmarks beschränken, ist zum Stichtag offen.

EU AI Act und Datenschutz

🟡 Der alte Abschnitt war zu hart formuliert. Korrekt ist: Wenn MiniMax Modelle oder Systeme im EU-Markt anbietet, können GPAI-, Transparenz-, Deepfake-/Kennzeichnungs-, Copyright- und Datenschutzpflichten relevant werden. Companion-Apps sind nicht pauschal „High Risk“; Social Scoring ist ein anderes Verbot, und Emotion Recognition ist im AI Act nur in bestimmten Kontexten wie Arbeitsplatz und Bildung verboten beziehungsweise besonders geregelt.

🟡 Neu seit August 2026 ist ein lizenzrechtlicher Punkt: Die MiniMax H3 Community License definiert die EU (neben UK, Südkorea und den USA) als „Excluded Territory“ — die offenen H3-Base-Gewichte dürfen dort legal nicht selbst gehostet werden. Für EU-Nutzer bleibt damit nur der Weg über die gehostete API/App; für europäische Unternehmen, die auf offene Video-Modelle setzen, ist H3 als Self-Hosting-Option faktisch vom Tisch.

🟡 Für MiniMax besonders wichtig sind deshalb drei Fragen: Gibt es ausreichende Transparenz über Trainingsdaten-Zusammenfassungen und Copyright-Policy für GPAI? Sind synthetische Bilder/Videos/Stimmen ausreichend gekennzeichnet? Und wie werden EU-Nutzerdaten, Companion-Konversationen und Voice-Cloning-Daten verarbeitet?

Quellen: CNBC – Studios sue MiniMax · Axios – Disney/NBCU/WBD sue MiniMax · Justia – Disney et al. v. MiniMax · McKool Smith – AI Litigation Update (Motions to dismiss) · Hugging Face – MiniMax-H3 (Lizenz) · explainX – Excluded Territories · EUR-Lex – AI Act · European Commission – GPAI obligations · EU AI Act Service Desk – Prohibited Practices · Reuters – MiniMax loses bid to end Disney lawsuit (26.05.2026) · Tech Times – Lawsuit clouds every clip · NAIP News – Disney v. MiniMax 初步裁定 · CISA – Advisory AA26-251A · The Next Web – Advisory names six firms · Unite.AI – NSA/CISA/FBI advisory · Anthropic – Threat Intelligence Report September 2026 · Forkast – Seven labs, 190 million exchanges · Sedaily – CAC-Untersuchung

Teil IX – Einordnung: Was MiniMax besonders macht

🔵 MiniMax‘ Geschichte lässt sich in sechs Thesen bündeln:

Produkt zuerst, Modell danach sichtbar. MiniMax wurde über Glow, Talkie, Xingye und Hailuo bekannt; die technischen Modelle dahinter wurden später öffentlich sichtbarer.
Multimodalität ist Kern, nicht Zusatz. Text, Video, Bild, Stimme und Musik gehören bei MiniMax zusammen. Das unterscheidet MiniMax von rein sprachzentrierten LLM-Labs.
Companion und Creator erklären die Firma. Talkie/Xingye und Hailuo sind keine Nebenprodukte; sie prägen Daten, Nutzerlogik, Safety-Probleme und Monetarisierung.
Long Context und effiziente Attention sind die technische Signatur. MiniMax-01, M1 und M3 drehen sich um Lightning Attention, Sparse Attention, 1M-/4M-Kontext und niedrigere Kosten.
Agenten sind der neue Mittelpunkt. Seit M2/M2.5/M2.7/Mavis/M3 verschiebt sich MiniMax zu Coding, Office, Deep Search, Tool Use, Computer Use und AI-native Workspaces.
Der IPO macht MiniMax transparent, aber verletzlich. MiniMax hat mehr öffentliche Finanzdaten als viele Wettbewerber. Das ist ein Vorteil für Beobachter, aber ein Risiko für ein kapitalintensives Modellhaus mit hohen Verlusten.

Offene Fragen: Kann MiniMax den Open-Platform-Motor (+703 % im H1) weiterdrehen, ohne dass der adjusted net loss weiter mitwächst, oder behält Macquarie mit Verlusten bis 2030 recht? Wann folgen auf M3.1-Flash-Preview das vollständige M3.1, M3 Pro und H3.1, und halten sie, was die Broker in ihre ARR-Schätzungen (>800 Mio. USD) eingepreist haben? Wie belastbar sind M3-Benchmarks nach unabhängigen Tests? Bleibt der Territorial-Ausschluss der H3-Lizenz ein Einzelfall oder wird er Muster, und wie antwortet die EU darauf? Was folgt aus dem US-Advisory AA26-251A: nur schärfere Kontenprüfung bei Anthropic und Google oder Hürden für MiniMax’ Auslandsgeschäft? Wie weit kommt die Discovery im Hollywood-Verfahren, und öffnet HUMAIN die humain-m3-Gewichte wie angekündigt? Und wie viel der sehr günstigen Inferenz ist nachhaltig, wenn der Token-Verbrauch weiter mit zweistelligen Monatsfaktoren wächst?

Quellenverzeichnis

MiniMax offiziell und Investor Relations

Modelle und Produkte

Open Weights und Papers

Finanzierung, Börse, Presse und Recht

Letzte Aktualisierung: 2. Oktober 2026. Besonders das vollständige M3.1, M3 Pro und H3.1, die Veröffentlichung der humain-m3-Gewichte, die ARR-Entwicklung, Folgen des US-Advisorys AA26-251A, die H3-Lizenzpraxis und die Discovery im Hailuo-Copyright-Verfahren sollten bei neuen Modellgewichten, Quartalszahlen oder Gerichtsentscheidungen erneut geprüft werden.

Die ausführliche Chronik